投资并购

海外投资者和发行商讨论了游戏行业过去几年的一些巨大挑战，以及当全球经济回暖时，这种情况可能会得到怎样的改变。

尽管游戏行业受益于疫情期间额外利益和投资的激增，但市场调整和全球经济的不确定性意味着寻求融资的环境在短短几年内发生了巨大变化。

在上个月于美国西雅图举行的一场投资会议上，一个由相关的行业专家组成的小组讨论了目前的全球游戏投资形势。

正变得严谨的投资者，正聚焦PC和跨平台游戏

独立游戏知名投资商“九龙之夜”的内容经理Anlu Liu表示，由于“严峻的经济环境”，投资者目前更加谨慎，他补充道：“对于股权投资，投资者希望看到强而健康的增长和积极的现金流，而不是通过收购实现的增长，因为这是不能持久的。在发行和项目融资方面，投资者对团队背景更加谨慎，（这也预示着）首轮融资的现象会较少，签约的初创团队也较少。”

欧洲创投公司Hiro Capital的投资总监Joe Yuan补充道，在当今的经济系统中，每个人都慢了下来。他解释道：“投资者对条款的考虑变得越来越多以及完成交易的时间越来越长，这是由于许多投资者正在消化过去的收购，并购和降低估值的战略步伐也在进行。发行商也在谨慎地用适当的交易填满他们的渠道。因此在寻求获得额外资金时，游戏公司需要进行更长远的计划，并展示更多的进展细节。”

London Venture Partners的风险合伙人Matt Bilbey观察到，游戏团队在种子阶段的融资仍然非常活跃——事实上，他表示，估值现在已回到2018/2019年的水平。然而，对于风险投资公司和发行商来说，后期融资的范围仍然是最大的挑战。

他说：“后期投资者希望获得项目更多的实力凭证，无论是在社区还是早期测试中。他们或许会涌入B2B等更可预测的商业模式。在目前的形势下，投资者觉得有必要查看更多的细节，然后往往会入地无门。我们现在经常看到这种情况。投资者热衷于参与到项目中，请求查看很多数据，然后越来越深入地挖掘，但最终他们就是达不到目的。”

他指出，去年获得投资的公司和项目类型发生了巨大变化。2022年初，资金仍在涌入加密货币、电子竞技、VR、PC优先内容、跨平台游戏等领域。到2022年年中，除PC优先内容和跨平台游戏外，这些领域大多“被认为不值得投资”。

Bilbey解释道：“有很多储备流动资金都在等待合适的渠道，他们只是在推迟部署。对于发行商来说，情况也类似，他们正在等待能够带来收入大幅增长的项目。”

独立游戏发行商Hooded Horse总裁兼首席财务官Snow Rui指出，通常只会做更保守押注的大公司现在也开始涉足独立游戏的领域了。

“对我们最大的挑战是，一些竞争对手在18个月前目标还是更高预算的项目，现在也逐渐转移到我们所关注的低预算低项目上。不过这只是适度的竞争，因为我们在专注于战略和战术游戏的发行商里有着良好的声誉。”

对于新技术的投资：AI将提升用户参与度

不可避免的是，会议话题转到了当今正流行的人工智能，以及这是否是现在最吸引投资者注意力的。

Bilbey指出，大量资金正在流入（AI）这一领域，以Mistral AI的1.13亿美元种子轮和Poolside AI的1.26亿美元为例。

Mistral AI和Poolside AI

他表示：“大多数投资者将追求生成式AI技术的投资。然而，这并不是说在其他地方没有任何投资。”

他解释说，该行业的增长通常是由科技和/或分销的转变影响的，这些转变改善了三个因素中的一个或多个：受众扩展、受众参与度和货币化。Bilbey进一步认为，人工智能可能是自智能设备的面世以来的最大影响，因为它可能同时解决这三个因素。

他说：“当然，任何热门的技术都会有很多烟雾，对此保持警惕很重要。”

Joe Yuan补充道：“Hiro Capital的投资中有相当一部分正在关注生成式人工智能的好处，但我们预计它不会对游戏开发过程产生翻天覆地的影响。我们已经看到了许多项目将生成AI作为宣传故事的一部分，但我们对这些交易是否真的能在短期内以现实的方式利用这项技术持谨慎态度，避免做出可能无法兑现的承诺。”

该讨论强调，还有许多其他趋势可能会让投资者大吃一惊。例如，Anlu Liu指出了摄影测量：使用人工智能软件从2D图像创建3D资产的技术。

摄影测量技术

但是她说道：“这其实不是什么新鲜事，但它过去只被大公司使用，因为它不便宜。”

看好UGC以及互动化游戏

与此同时，Snow Rui对玩家生成内容更为兴奋：“严格地说，UGC并不是‘下一个’大事件，因为它已经成为30多年来的一个趋势。从几十年来的真实例子中我们可以看到，支持免费的mod具有惊人的潜力，可以提高游戏的盈利能力和寿命，坦率地说，让游戏变得更好、更有趣。UGC内容也是吸引玩家并围绕游戏建立持久社区的好方法。但是，我反对付费的mod，因为它们严重损害了免费开放的UGC所带来的好处。”

Bilbey对此表示赞同，他指出Roblox的成功，也指出了Look North World和最近《堡垒之夜》的Unreal Editor等替代品的兴起。同时他预计另外两个将会发展的领域：大型互动直播活动（MILE），即观众与直播互动以改变流媒体内容的结果，以及Duolingo和Snap等游戏化的应用程序。

大型互动直播活动（MILE），类似热门的弹幕游戏

行业倾向成熟项目，料宏观环境明年才好转

关于投资前景在不久的将来可能发生的变化，Joe Yuan观察到，“由于宏观经济没有人们担心的那么糟糕”，情况正在略有好转。即便如此，Hiro Capital预计环境最早要到2024年第二季度才会显著改善。

他说：“这可能与利率下降和限制性政策的放松相吻合，但鉴于通货膨胀很难预测，目前尚不清楚何时会出现这种情况。与去年相比，我们今年在资金的部署方面无疑更加挑剔和谨慎。总的来说，我认为完成的新交易更少，因为投资者必须继续维持现有投资，这些投资可能需要再跨度到关键里程碑或KPI数据。”

Anlu Liu补充道：“由于利率一直居高不下而且今年不太可能下降，我认为投资者将继续保持谨慎，只寻找优质公司，通常是那些有盈利能力并可持续增长记录良好的公司。从我们的角度来看，整个行业都倾向于签署更成熟的产品，并减少风险。对初创公司投资的选择变少，很多公司在评估项目时也更在意预算。”

谨慎的投资有助行业健康发展

Rui也不期待有太大的变化，尽管她确实表示，她相信该行业在疫情后已经走上正轨。

“在我看来，这种修正是正确的，因为今天更谨慎和务实的方法将让行业更健康，从长远来看更可持续。在资金宽松时期发生的最可悲的事情之一是，投资者鼓励甚至推动许多以前自给自足的工作室过度扩大团队和预算，以至于预算超过了项目的市场潜力，如果没有投资者的继续支持，工作室就无法维持，不得不又缩小规模甚至关闭。如果人们现在开始采取更加谨慎的融资方式，这种损害本可以避免。”

Bilbey最后警告说，行业仍可能面临一些艰难时期：“我们预计，随着越来越多的公司耗尽资金而且无法盈利，然后由于不够有吸引力，或是一个缺乏投资的细分市场，或已经筹集了太多超过自身实力的资金等一系列各类原因导致无法筹集资金，游戏业在未来12至18个月内可能会出现很多破产事件。投资者意识到，由于工资、服务和商品成本的增加，通货膨胀正在缩短现有赛道。因此，我认为投资者更着重于筹集足够的现金，以度过未来24个月，并希望市场有所缓和。”

原文出处：

https://www.gamesindustry.biz/the-current-state-of-games-investment