导语：“一路开挂的心动网络。”

2019年12月12日，中国五大游戏运营商之一的心动网络，于香港联交所主板正式挂牌上市，股份代号为2400。

心动网络今天开盘价11.98港元，较发行价11.10港元上涨了7.93%。盘中心动网络股份交投活跃，涨幅达10.99%至12.32港元，此后稍有回落。首日收盘时，心动网络以每股11.86港元报收，较发行价上涨6.85%，成交量逾2555万股，市值超50亿港元。

心动网络成立于2011年，总部注册于上海紫竹高新区，发轫于页游，真正大成却是在游戏平台社区及手机游戏出海。数据显示，2016年至2018年，心动网络总营收为7.66亿元、13.44亿元及18.87亿元，收入年复合增长率达57.0%。

总收入高速增长的同时，心动网络的净利润也在狂飙猛进，2016至2018年同期，心动网络分别实现净利润2337万元、1.21亿元及3.53亿元，年度利润复合年增长率高达288.5%，其净利润率也由2016年的3.1%大涨至2018年的18.7%。

执行董事兼董事会主席及首席执行官黄一孟及执行董事兼总裁戴云杰主持敲铜锣仪式，标志著心动正式于香港联交所主板上市

健康的财务状况自然能够引来资本市场的青睐。

招股书显示，此次心动网络上市引入了包括字节跳动、莉莉丝、米哈游及叠纸在内的多家基石投资者，总计认购2300万美元（约1.8亿港元），约占发行规模的20%；此外，IGG（持股6.84%）、三七互娱（持股2.38%）、游族（持股2.38%）、吉比特（持股0.74%）等均为心动网络持股股东，投资阵容可谓浩大。

从互联网流量巨头到优质游戏研发商，为何刚刚启动IPO的心动网络在资本市场能获如此多家深耕游戏领域的厂商追捧？心动网络有哪些核心业务吸引了他们？回答这些问题之前，我们不妨看看心动网络港股上市的背后究竟有哪些引起为傲的资本。

点击观看心动网络IPO宣传片

2年内收入从0到2.95亿元，1700万月活的TapTap上演创收神话

在投资者看来，游戏平台社区TapTap无疑是当前心动网络产品矩阵中引人注目的那一个，同时它也被外界认为是其进行中国移动游戏下半场角逐的重要生态布局。

诞生于2016年，TapTap在它的前期还只有90万的平均月活跃用户，可如今这个游戏平台社区已是玩家和厂商们无法忽视的游戏社区及分发平台之一。

数据咨询公司弗若斯特沙利文报告显示，2018年TapTap的平均月活跃用户达1500万，在中国游戏社区平台中排名靠前，到今年9月底时，这个数字已逾1700万，且整体仍保持着较快的增长趋势。

随着用户规模共同生长的是入驻TapTap平台的游戏厂商数目。作为一个采用免费分发模式的游戏平台，TapTap上的注册游戏商在过去三年时间快速增长，2016年、2017年及2018年，分别有748家、3991家及2923家开发商在TapTap上注册，截至今年9月底，TapTap拥有超一万名注册开发商。

坐拥如此庞大的用户群体，TapTap很快发展成连接玩家群体和游戏开发商的一条纽带。心动网络公布的数据显示，到今年9月底TapTap总计已有近9亿次游戏下载、5.74亿游戏关注及超1000万篇游戏评测。

对于如此活跃的社区生态，心动网络曾在其招股书中解释道，TapTap上84%的用户为90后，他们不只拥有处于潮流前沿的消费观念，而且多数是有着较多游戏经验的游戏玩家，这些彼此愿意分享游戏体验的用户构成了社区文化的基础，他们之间频繁的交流互动还在无形中缔结了TapTap的社交网，使其对平台的黏性进一步增强。

TapTap活跃的用户生态

年轻化、硬核化的平台用户画像决定了TapTap注定会拥有圈层归属感高、产品洞察能力强等标签；同时，用户自发的评测、互动讨论等内容又把整个平台带到了正向反馈循环的轨道上。更重要的是，大众化的TapTap评分机制还直接为全平台玩家提供了量化的产品建议。

今时今日，当我们需要评判一款游戏的综合素质时，TapTap往往是诸多玩家及媒体机构的重要依据。弗若斯特沙利文的资料就曾指出，TapTap这套独立的游戏评分是中国手机游戏界的权威参考意见，游戏厂商可以借此洞悉玩家喜好。

与此同时，TapTap日渐繁茂的生态价值正随时间推移而突显。招股书披露的数据显示，短短两年时间，TapTap信息服务业务收入已从2016年的0元增至2018年的2.95亿元，为公司总收入产生的贡献占比亦增至15.6%。

爆发式的增长让外界对TapTap产生了无限遐想，但对于心动网络而言，这个游戏平台社区的意义又远不止于此——它还是心动网络打开海外市场的战略性一环。

海外市场高速增长，2018年心动网络名列中国出海厂商收入第5

心动网络执行董事兼董事会主席及首席执行官黄一孟曾就TapTap国际版在海外的测试工作介绍道：“我们推出TapTap国际版的一大目的还是帮助国内厂商把游戏带到海外。中国厂商在全球市场上机会越来越大，TapTap国际版的成长与国内厂商出海的成长是同步的。”

而对心动网络来说，游戏出海则是除TapTap之外，他们近几年表现如此抢眼的另一个原因。

登陆海外市场之初，心动网络凭借代理发行的《碧蓝航线》《少女前线》《仙境传说M》等手游作品，率先在韩国、日本、东南亚等国家和地区站稳脚跟，并以此为根基将触角慢慢伸向欧洲、北美等成熟的手游消费市场。

招股书显示，2016至2018年，心动网络来自海外市场的游戏运营收入分别为1570万元、3.98亿元及9.77亿元。根据弗若斯特沙利文报告，若按2018年手机游戏收入计算，心动网络当年的海外游戏收入在中国游戏运营商中排名第五；其中，在韩国手游市场的所有中国游戏运营商中收入排名靠前。

今年前五个月，心动网络海外游戏收入5.79亿元，较去年同期增长57.5%，其持续扩张的海外游戏板块已占到公司同期游戏运营总收入的67.7%，创下该板块业务比重新高。

具体到产品，心动网络于2019年发行的《不休的乌拉拉》连续60多天在台湾的App Store畅销榜中排名前10位，并连续四天在美国的App Store免费榜排名前4位；由心动网络与韩国市场的游戏开发商共同发行的《梦幻模拟战》，发行后连续60多天在韩国的Google Play畅销榜中排名前五位。

另一方面，伴随着心动网络在海外市场的强势崛起，他们于出海赛道也获得了越来越多的认可。近两年，除了《明日之后》《梦幻模拟战》《第五人格》等业已在海外上线的优质手游，心动网络还一举拿下今年手游界的黑马《明日方舟》在香港、澳门及台湾地区的发行权，为海外产品阵容再添一员重磅角色。

截至今年9月底，心动网络在海外总计有37款游戏正在运营中，面向全球100多个国家及地区的3730万用户。

在这条从中国辐射向全球的海外市场拓展道路上，一支专攻出海的专业团队也悄然成立。据悉，目前心动网络旗下已培养了一支由145名经验丰富的成员组成的海外发行团队，可以提供游戏重新设计、本地化、优化、市场宣发及支付支持等一站式服务。

心动网络海外游戏业务的迅猛扩张得益于越来越明朗的中国手游出海形势。弗若斯特沙利文报告显示，2014年至2018年中国海外手机游戏的市场规模复合年增长率达57.5%，且预计2018年至2023年将以20.0%的复合增长率继续上扬。政策、市场等因素正催促着国内上至开发下到发行的游戏厂商加快出海步伐。

加码自主研发，心动网络欲补齐剩余的一块拼图

这几年游戏圈内有个十分有趣的说法：TapTap好比游戏界的豆瓣“威力加强版”，它不仅有黏着度极高的社区和透明的评分制度，更有豆瓣无可比拟的线上分发资源。

手握TapTap，而今在海外发行成绩卓著的心动网络又拿下了海外发行的这一筹码，只差一张牌，心动网络就可以完成从平台社区到研运一体的完整闭环——那张牌就是自主研发。

好在心动网络显然意识到了这点。其招股书表示，通过三年用户积累，TapTap正与心动网络旗下的网络游戏形成强大的协同效应。从玩家社区中，他们可以获取用户喜好，识别市场趋势，改进玩家体验；通过数据分析，他们又能够多维度地收集、分析游戏关键运营时间节点及指标。平台天然的亲和力使他们得以近距离地走进受众，贴地飞行。

目前，心动网络已推出了10款自研游戏，包括8款网络游戏和2款付费游戏。2019年前五个月，心动网络自研游戏运营收入占比已达游戏总收入的70.9%，较去年同期出现明显上涨。在公司计划于2020年前发布的11款网络游戏及7款付费游戏中，又有5款自研网络游戏整装待发。

截止到今年9月底，心动网络已形成了8个游戏开发工作室，552人的自研团队，紧紧把自主研发这张牌攥在手里。其招股书也表示，本次所募集款项净额的35%将用于游戏开发及游戏相关技术方面，30%将用于TapTap相关开发，亦即65%的募得款项将投入到平台和游戏的开发上，这对心动网络未来的多元化深度布局必然有莫大裨益。

从TapTap平台社区生态构筑，海外发行精细化耕作，发力自主研发这三个维度出发，心动网络的游戏生态已渐渐呈闭环之势。